一项历时三年的定增方案两度延期后，最终以“自动失效”画上句号。日前，杭州银行发布公告称，该行募资总额不超过80亿元、向特定对象发行A股股票的方案到期终止。这究竟是杭州银行综合研判后的主动安排，还是市场环境、投资者认购意愿等客观因素共同作用的结果？
杭州银行独家回应中国证券报记者称，在定增方案有效期内该行持续跟踪资本市场走势、行业估值变化，常态化对接意向投资者，动态评估发行窗口，适时推进发行相关准备工作。伴随可转债转股落地、内源利润持续留存，杭州银行核心资本持续夯实，现有资本储备能够匹配业务发展节奏。此次定增方案到期自动失效，属于上市公司资本运作正常情形，该行选择不再延期是结合自身实际作出的优化安排。
定增方案两次延期
“本次定增方案调整是杭州银行结合内外部形势变化作出的决定。”日前，杭州银行向记者表示。
时间回溯到2023年6月，杭州银行推出向特定对象发行A股股票方案，拟募集资金总额不超过125亿元，用于补充该行核心一级资本。彼时，杭州银行在公告中表示，业务的持续发展和资产规模的不断提升将进一步加大该行资本消耗。
“因此，除现存可转债、金融债券和自身收益留存积累之外，仍需要考虑通过股权融资的方式对资本进行补充，以保障资本充足水平。”杭州银行公告称。
然而，方案公布次日，杭州银行便将募集资金上限由125亿元调减至80亿元，降幅超30%。杭州银行在公告中表示，这是“结合自身实际和行业情况”作出的调整。
2023年7月，调整后的定增方案获得杭州银行2023年第二次临时股东大会审议通过，决议有效期为12个月。当年9月，杭州银行公告称，经审核，国家金融监督管理总局浙江监管局同意该行向特定对象发行A股股票的方案。
杭州银行分别于2024年、2025年两度召开年度股东大会，两次会议决议均将定增有效期延长12个月，直至2026年7月。而在第二个延长期届满之际，杭州银行并未选择第三次延期，而是由方案自动失效。
杭州银行表示，当初筹划定增方案，是结合彼时资本充足水平与发展战略作出的资本补充安排，旨在为后续业务拓展、金融服务升级、支持实体经济预留资本空间。
“近年来依托持续稳健增长的利润留存及可转债转股，内源资本与外源资本双向补充成效显著，核心一级资本充足率得到有效提升，资本安全垫持续夯实，可满足监管要求及现阶段经营发展需要。”杭州银行称。
可转债转股率超99%
充足的资本是商业银行持续稳健经营的基石，既是满足监管合规要求的硬性标尺，也是银行深耕实体经济、拓展业务空间、抵御各类风险的核心支撑。资本充足水平决定着一家银行的经营韧性、成长潜力与风险缓冲能力。
根据杭州银行财报，2023年至2025年，该行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率逐年上升。2023年末、2024年末、2025年末，该行核心一级资本充足率分别为8.16%、8.85%、9.59%。
根据金融监管总局发布的《商业银行资本管理办法》，商业银行核心一级资本充足率不得低于5%、一级资本充足率不得低于6%、资本充足率不得低于8%。同时，商业银行应在最低资本要求的基础上计提储备资本。储备资本要求为风险加权资产的2.5%，由核心一级资本满足。
此外，尽管杭州银行资本充足率逐年提升，但对比行业来看，该行相关指标仍存在提升空间。根据金融监管总局披露数据，截至2025年末，商业银行（不含外国银行分行）核心一级资本充足率为10.92%、一级资本充足率为12.37%、资本充足率为15.46%。
Wind数据显示，截至2025年末，在A股上市区域性银行中，杭州银行核心一级资本充足率处于中游水平。沪农商行、江阴银行、贵阳银行、渝农商行、瑞丰银行的核心一级资本充足率均超12%。
杭州银行资本充足率水平提升，绕不开杭银转债集中转股。2025年，150亿元杭银转债完成市场化转股和摘牌，转股率99.96%，成为杭州银行史上最大一笔外源性核心一级资本补充。
不可否认的是，大规模可转债转股意味着原有股东股权被稀释。杭州银行承认“客观存在股权被稀释的情况”，并表示通过可转债转股，该行有效补充了核心一级资本，夯实了风险抵御能力，为信贷投放、资产优化和业绩增长提供了有力支撑。该行强调：“长期业绩增长将有效对冲短期稀释影响。”
坚持资本约束导向
翻看杭州银行财报，2023年至2025年，该行营业收入连续保持同比正增长，从350.16亿元增至387.99亿元，但2025年该行营业收入同比增速仅为1.09%；
该行归母净利润保持两位数同比正增长，但增速逐渐放缓：2023年、2024年、2025年，归母净利润分别为143.83亿元、169.83亿元、190.29亿元，归母净利润同比增速分别为23.15%、18.07%、12.05%。
杭州银行选择不再推进定增方案延期，虽有底气支撑，但硬币的另一面同样不容忽视。业内人士表示，A股上市银行长期面临“破净”问题，对投资者吸引力不足，这是定增方案难以落地的重要原因。
2023年杭州银行推出定增方案时，银行股估值水平一般，此后银行股股价经历了上涨行情。
“三年间，杭州银行是否在估值相对合理的时间窗口尝试推进定增方案？”
面对记者的问题，杭州银行坦言，曾在定增方案有效期内常态化对接意向投资者，动态评估发行窗口。“但受行业属性影响，上市银行长期面临估值偏低、破净常态化问题，虽阶段性出现股价修复，但持续性和稳定性仍不足。考虑到近年来内源资本与外源资本补充有力，综合内外部形势变化，决定本次定增方案到期自动失效。”
分析人士认为，不少银行面临信贷有效需求不足的局面，且资产收益率持续下行，资本需求有所弱化，银行靠利润留存（内源融资）基本能够满足自身资本需求。这种情况下，银行大规模补充资本反而容易摊薄每股收益。
资本管理是银行常态化、长期性的核心工作，关乎企业长期发展活力与风险抵御能力。杭州银行定增方案失效，或许折射出中小银行资本补充逻辑的深层转型——从单一外源资本补充依赖，走向内外并举、多元协同的体系化资本管理。
对于资本管理，杭州银行表示，一是要坚持资本规划前置，动态监测资本水平、动态更新制定资本规划，支撑业务稳健发展；二是要坚守内源造血核心地位，以稳健经营和盈利能力提升作为资本补充的根本支撑；三是要构建多层次资本工具组合，差异化匹配各类资本补充需求及市场环境，减少单一融资依赖；四是要坚持资本约束导向，推进轻资本、流量化业务转型，从源头提升资本使用效率。
（文章来源：中国证券报）
